DeepSeek の評価額は 600 億米ドル近くに急上昇し、インターネット大手は 2 つの陣営に分裂

DeepSeek の最初の資金調達ラウンドでは、中国のインターネット企業が明確に定義された 3 つの派閥に分かれました。各派閥の選択の背景には、それぞれの経済的背景、不安、AI の将来に対する異なる判断があります。

「投資学校」: Tencent、JD.com、NetEase の 3 つのそろばん

最も積極的な「投資派」は、乗車料金を支払うことを選択しました。

テンセントは100億元を擁する最大の外部機関投資家となった。しかし、あまり知られていないのは、テンセントがこの決定を下す前に、テンセントは「自己調査の勝利」を経験したばかりだったということだ。Hunyuan Hy3 プレビューは、5 月 7 日に OpenRouter プラットフォームの単一週間チャンピオンシップで優勝し、3 兆 6,600 億トークンを獲得し、プログラミングとツールの呼び出しで 1 位にランクされました。それでも、5月の株主総会での馬化騰氏の言葉は今も胸が張り裂ける。「1年前、ボートに乗っていると思ったが、その後ボートが水漏れしていることに気づいた。今はボートの上に立ったような気がするが、座ることはできない」。

この背後にあるCサイドのギャップが不安の核心だ。今年 3 月の QuestMobile のデータによると、Tencent Yuanbao の月間アクティブ ユーザー数はわずか 5,735 万人であるのに対し、Doubao の月間アクティブ ユーザー数は 3 億 4,500 万人、Qianwen の月間アクティブ ユーザー数は 1 億 6,600 万人でした。さらに致命的なのは成長率です。元宝の第 1 四半期の新規ユーザー数はわずか 820 万人だったのに対し、豆宝と銭文はそれぞれ約 1 億人と 1 億 2,600 万人増加しました。第 1 四半期における Tencent の AI 関連の資本支出支払額は 370 億元で、その多額が AI インフラストラクチャに投資されました。生産量と投資は明らかに比例しません。 Hunyuan API の入力価格は 100 万トークンあたり 1.2 元で、ビーンバッグはわずか 0.6 元です。価格的なメリットはなく、規模では桁違いに後れを取っている。

DeepSeekへの投資に100億ドルを投じてテンセントが得たのは、技術の独占権（DeepSeekはオープンソースであり、誰でもコードをダウンロードできる）ではなく、「優先参加権」であり、Byte、Alibaba、DeepSeekの上位3社に入ることで、次のAIアプリケーション爆発サイクルで順位から追い出されないようにするというものだった。 Hunyuan は引き続き内部シナリオでトラフィックを消化し、DeepSeek は外部開発者と企業の B サイド顧客を補完します。 「自己研究と外部ブロック」の戦略的ヘッジは、テンセントの最も現実的なAI生存戦略である。

京東には別の計画があります。 JD.com の AI は、最初から普遍的な基盤となることを意図していませんでした。その目標は「世界最大の物理世界オペレーションセンター」です。今年、JD.com の AI 研究開発投資は 200% 以上増加し、そのアプリケーションは小売、物流、産業を含む 3,000 以上のシナリオをカバーしています。自社開発のJoyAI大型モデルは、電子商取引サプライチェーンやインテリジェントな顧客サービスなどの垂直分野のみにサービスを提供します。少額のお金をかけて一流の汎用テクノロジーを購入するほうが、ゼロからお金を費やすよりもはるかに費用対効果が高くなります。

NetEase の選択は、最も賢明な「フリーライド」と呼ぶことができます。 NetEase の中核事業はゲーム、音楽、教育です。彼らが最も必要としているのは、基盤となる大規模なモデルではなく、AI コンテンツの生成とインテリジェントなインタラクションです。かつて発売された大型モデル「ゆーやん」は長らく休眠状態だった。その後、単純に垂直分野に目を向け、マイニングを具体化したインテリジェントモデル「Lingdig」を開発しました。 DeepSeek への投資は、世界最先端の AI ツールを最低コストで入手することに相当します。

「自己研究学校」: アリババ、バイト、百度の要点

それを冷めた目で見ていた『自己啓発学校』は、自ら船を建造することを選択した。 3 社に共通しているのは、AI を生死に関わる戦いとして捉えているということです。 AlibabaのTongyi Qianwen、ByteのDoubao、BaiduのWenxinyiyanは研究開発資金に数百億を投資している。一般的な大規模なモデルベースは生命線であり、彼らはむしろ自己研究の収益を維持するために資金を費やすことを望んでいる。アリババはトークンエコノミーへの完全移行に向けてATH事業グループを設立した。 ByteDoubao は 5 月 4 日に 3 つの有料サブスクリプション (68 元/200 元/500 元) を静かに開始しましたが、Baidu Wenxin もこれに追いつくために懸命に取り組んでいます。

Pinduoduo や Meituan のような、当面は様子を見ることを選択する「部外者」もいます。

CATL: 電池工場は電力メーターを中心に大型モデルに投資

資金調達全体で最も予想外の参加者は CATL です。なぜ電池会社が AI に投資するのでしょうか?答えは、コンピューティング電力データセンターのエネルギー消費要件にあります。

過去 3 か月間の AI インフラストラクチャ分野における CATL の活動は、明確なコンピューティング電力エネルギー チェーンを形成しました。4 月には、中興電気の支配株主への資本金を約 41 億元増資し、間接的に HVDC ビジネスを展開しました。 5月には関連当事者を通じて21Vianetに約65億元を投資し、株式の約38.1％を取得した。 6月にはDeepSeekに約50億元を投資した。 ３カ月間で約１５５億元だが、これは金融投資テストの範囲を超えている。

主力の動力電池産業の天井は目に見えて見えており、2026年4月には国内新エネルギー車の小売普及率が60％を超え、高成長の時代は正式に終わった。 AI データセンターの電力需要は新たな成長の柱になりつつあります。寧徳時報は業績説明会で、AIの人気が加速するにつれ、電力とエネルギーの不足が主要なボトルネックとなり、データセンターのストレージに対する需要が急激に増加していると明確に述べた。超大規模データセンターの高く安定した電力供給需要の下では、対応するエネルギー貯蔵規模は15～20GWhに達する可能性があります。 CATL の第 1 四半期の純利益は 207 億ドルで、帳簿上は 4,100 億ドル以上の現金を保有していました。 DeepSeek への 50 億投資は、手元資金の約 1.2% にすぎません。しかし、DeepSeek のコンピューティング能力拡張計画 (ウランカブ データセンターなど) は、CATL のエネルギー貯蔵注文の成長曲線です。

Tencent と CATL の参入により、この評価額が業界から支持されたことにより、評価額は 1 か月で 450 億米ドルから 600 億米ドル近くに跳ね上がりました。投資家と自己研究者の真っ向からの対決が間もなくAIアプリケーション層で始まるだろう。この資金調達はディープシークにとって成人の儀式であるだけでなく、車の購入費や船の建造など、AIの将来に関する中国のインターネット企業のさまざまな判断を反映する鏡でもある。 2026年には選択を迫られる。