DeepSeek의 가치는 거의 600억 달러까지 치솟았고 인터넷 거대 기업은 두 진영으로 나뉘었습니다.

DeepSeek의 첫 번째 자금 조달은 중국 인터넷 회사를 명확하게 정의된 세 개의 세력으로 나누었습니다. 각 세력의 선택 뒤에는 각자의 재정적 배경, 불안, AI의 미래에 대한 서로 다른 판단이 있습니다.

"투자 학교": Tencent, JD.com 및 NetEase의 세 가지 주판

가장 활동적인 "투자 세력"이 비용을 지불하기로 결정했습니다.

Tencent는 100억 위안을 투자한 최대 외부 기관 투자자가 되었습니다. 그러나 덜 알려진 사실은 Tencent가 이 결정을 내리기 전에는 방금 "자체 연구 승리"를 경험했다는 것입니다. Hunyuan Hy3 미리 보기는 5월 7일 OpenRouter 플랫폼 단일 주간 챔피언십에서 3조 6600억 개의 토큰을 사용하여 프로그래밍 및 도구 호출 부문에서 1위를 차지했습니다. 그럼에도 불구하고 지난 5월 주주총회에서 마화텅이 한 말은 여전히 ​​가슴 아프다. “1년 전에는 배를 탔다고 생각했는데 배에서 물이 새는 걸 발견했는데, 지금은 그 위에 섰던 것 같은데 앉을 수가 없어요.”

이 뒤에 있는 C측 공백이 핵심 불안입니다. 올해 3월 QuestMobile의 데이터에 따르면 Tencent Yuanbao의 월간 활성 사용자는 5,735만명에 불과한 반면 Doubao의 월간 활성 사용자는 3억 4,500만명, Qianwen은 1억 6,600만명입니다. 더욱 치명적인 것은 성장률입니다. Yuanbao는 1분기에 820만 명의 신규 사용자를 확보한 반면 Doubao와 Qianwen은 각각 약 1억 명과 1억 2,600만 명을 추가했습니다. 텐센트의 1분기 AI 관련 자본지출은 370억 위안으로, 이 중 상당액이 AI 인프라에 투자됐다. 생산량과 투자는 분명히 비례하지 않습니다. Hunyuan API 입력 가격은 1.2위안/백만 토큰이고, 빈백은 0.6위안입니다. 가격상의 이점은 없으며 규모는 수십 배나 뒤쳐져 있습니다.

DeepSeek에 투자하기 위해 100억 달러를 지출함으로써 Tencent가 얻은 것은 기술 독점권(DeepSeek은 오픈 소스이며 누구나 코드를 다운로드할 수 있음)이 아니라 "참여 우선권"이었습니다. 즉, Byte, Alibaba 및 DeepSeek의 상위 3개 기업이 다음 AI 애플리케이션 폭발 주기에서 테이블에서 쫓겨나지 않도록 보장합니다. Hunyuan은 계속해서 내부 시나리오의 트래픽을 소화하고 DeepSeek는 외부 개발자와 B측 기업 고객을 보완합니다. '자체 연구 및 외부 차단'이라는 전략적 헤징은 Tencent의 가장 실용적인 AI 생존 전략입니다.

Jingdong은 다른 계획을 가지고 있습니다. JD.com의 AI는 처음부터 보편적인 기반이 될 의도가 없었습니다. 그 목표는 "세계 최대의 물리적 세계 운영 센터"입니다. 올해 JD.com의 AI R&D 투자는 200% 이상 증가했으며 애플리케이션은 소매, 물류, 산업을 포함해 3,000개 이상의 시나리오를 포괄합니다. 자체 개발한 JoyAI 대형 모델은 전자상거래 공급망, 지능형 고객 서비스 등 수직 분야에만 서비스를 제공합니다. 최고의 범용 기술을 구입하기 위해 적은 돈을 쓰는 것이 처음부터 돈을 태우는 것보다 훨씬 비용 효율적입니다.

NetEase의 선택은 가장 기민한 '무임승차'라고 할 수 있습니다. NetEase의 핵심 사업은 게임, 음악, 교육입니다. 그들에게 가장 필요한 것은 기본 대형 모델이 아니라 AI 콘텐츠 생성과 지능형 상호 작용입니다. 한때 출시된 'Yuyan' 대형 모델은 오랫동안 휴면 상태였습니다. 나중에는 단순히 수직 필드로 전환하여 광산 구현 지능형 모델 "Lingdig"를 개발했습니다. DeepSeek에 투자하는 것은 세계에서 가장 진보된 AI 도구를 최저 비용으로 얻는 것과 같습니다.

"자체 연구 학교": 알리바바, 바이트, 바이두의 결론

차가운 눈으로 지켜보던 '자기계발학교'들은 자신들만의 배를 만들기로 결정했다. 세 회사의 공통점은 모두 AI를 생사의 싸움으로 여긴다는 점이다. Alibaba의 Tongyi Qianwen, Byte의 Doubao 및 Baidu의 Wenxinyiyan은 연구 개발 자금에 수백억 달러를 투자했습니다. 일반 대형 모델 기반은 생명선이며, 오히려 자체 연구의 수익을 유지하기 위해 돈을 태울 것입니다. Alibaba는 토큰 경제로의 완전한 전환을 위해 ATH 비즈니스 그룹을 설립했습니다. ByteDoubao는 5월 4일 조용히 3개의 유료 구독(68위안/200위안/500위안)을 출시했으며 Baidu Wenxin은 이를 따라잡기 위해 열심히 노력하고 있습니다.

핀둬둬(Pinduoduo), 메이투안(Meituan)과 같은 '외부인'도 당분간 지켜보기로 결정했다.

CATL: 배터리 공장, 전력량계 중심으로 대형 모델 투자

전체 펀딩에서 가장 예상치 못한 참여자는 CATL이다. 배터리 기업이 AI에 투자하는 이유는 무엇일까? 그 대답은 컴퓨팅 성능 데이터 센터의 에너지 소비 요구 사항에 있습니다.

지난 3개월 동안 AI 인프라 분야에서 CATL의 활동은 명확한 컴퓨팅 파워 에너지 체인을 형성했습니다. 4월에는 Zhongheng Electric의 지배 주주에게 자본금을 약 41억 위안 증액하여 간접적으로 HVDC 사업을 전개했습니다. 5월에는 관련 당사자를 통해 주식의 약 38.1%를 21Vianet에 약 65억 위안 투자했습니다. 지난 6월에는 DeepSeek에 약 50억 위안을 투자했습니다. 3개월간 약 155억 위안으로 금융 투자 테스트 범위를 벗어났습니다.

주동력 배터리 업계의 천장이 육안으로 드러난다. 2026년 4월 국내 신에너지차 소매 보급률이 60%를 돌파하며 고성장 시대가 공식적으로 끝났다. AI 데이터센터의 전력 수요가 새로운 성장 동력이 되고 있다. Ningde Times는 성능 브리핑에서 AI의 인기가 가속화됨에 따라 전력 및 에너지 부족이 핵심 병목 현상이 되고 데이터 센터 스토리지에 대한 수요가 기하급수적으로 증가했다고 분명히 언급했습니다. 초대형 데이터 센터의 높고 안정적인 전력 공급 수요에 따라 해당 에너지 저장 규모는 15-20GWh에 도달할 수 있습니다. CATL의 1분기 순이익은 207억 달러였으며, 장부상 현금은 4,100억 달러 이상이었다. DeepSeek에 투자된 50억 달러는 현금 보유액의 약 1.2%에 불과합니다. 그러나 DeepSeek의 컴퓨팅 성능 확장 계획(예: Ulanqab 데이터 센터)은 CATL의 에너지 저장 주문 성장 곡선입니다.

Tencent와 CATL의 진입으로 이 가치 평가에 대한 업계의 지지를 얻었으며 가치 평가는 한 달 만에 450억 달러에서 거의 600억 달러로 뛰어올랐습니다. 투자자와 자체 연구자의 정면 대결은 곧 AI 응용 레이어에서 시작된다. 이번 자금 조달은 DeepSeek의 성인식일 뿐만 아니라, 자동차 구입이나 선박 직접 제작 등 AI의 미래에 대한 중국 인터넷 기업의 다양한 판단을 반영하는 거울이기도 합니다. 2026년에는 선택을 해야 합니다.