La valorisation de DeepSeek a grimpé à près de 60 milliards de dollars, et les géants chinois de l'Internet se sont divisés en « groupe d'investissement » et en « groupe d'auto-recherche ».

La valorisation de #DeepSeek a grimpé à près de 60 milliards de dollars et les géants de l'Internet se sont divisés en deux camps.

Le premier cycle de financement de DeepSeek a divisé les sociétés Internet chinoises en trois factions clairement définies. Derrière les choix de chaque faction se cachent leurs propres antécédents financiers, leurs angoisses et leurs jugements différents sur l’avenir de l’IA.

« Investment School » : trois Abacus de Tencent, JD.com et NetEase

La « faction des investisseurs » la plus active a choisi de payer pour le trajet.

Tencent est devenu le plus grand investisseur institutionnel externe avec 10 milliards de yuans. Mais ce que l'on sait moins, c'est qu'avant que Tencent ne prenne cette décision, il venait de connaître une « victoire en matière d'auto-recherche » : Hunyuan Hy3 Preview a remporté le championnat d'une semaine de la plateforme OpenRouter le 7 mai, avec 3 660 milliards de jetons, se classant premier en programmation et en invocation d'outils. Malgré cela, les paroles de Ma Huateng lors de l'assemblée générale des actionnaires de mai sont toujours déchirantes : « Il y a un an, je pensais que j'étais sur le bateau, mais ensuite j'ai découvert que le bateau fuyait ; maintenant j'ai l'impression d'être debout dessus, mais je ne peux pas m'asseoir.

L’écart du côté C derrière cela constitue la principale anxiété. Les données de QuestMobile de mars de cette année ont montré que les utilisateurs actifs mensuels de Tencent Yuanbao n’étaient que de 57,35 millions, tandis que les utilisateurs actifs mensuels de Doubao étaient de 345 millions et ceux de Qianwen de 166 millions. Le taux de croissance est encore plus fatal : Yuanbao n'a compté que 8,2 millions de nouveaux utilisateurs au premier trimestre, tandis que Doubao et Qianwen en ont ajouté respectivement environ 100 millions et 126 millions. Les dépenses d’investissement de Tencent liées à l’IA au premier trimestre se sont élevées à 37 milliards de yuans, dont une grande partie a été investie dans l’infrastructure de l’IA. La production et l’investissement ne sont évidemment pas proportionnels. Le prix d'entrée de l'API Hunyuan est de 1,2 yuans/million de jetons, et le pouf ne coûte que 0,6 yuans. Il n'y a aucun avantage en termes de prix et l'échelle est en retard de plusieurs ordres de grandeur.

En dépensant 10 milliards pour investir dans DeepSeek, Tencent a obtenu en échange non pas une exclusivité technologique (DeepSeek est open source et tout le monde peut télécharger le code), mais un « droit prioritaire de participation » - garantissant que parmi les trois premiers que sont Byte, Alibaba et DeepSeek, il ne sera pas exclu du prochain cycle d'explosion des applications d'IA. Hunyuan continue de digérer le trafic dans des scénarios internes, et DeepSeek complète les développeurs externes et les entreprises clientes côté B. La couverture stratégique de « l'auto-recherche et du blocage externe » est la stratégie de survie de l'IA la plus pragmatique de Tencent.

Jingdong a un plan différent. L’IA de JD.com n’a jamais eu pour objectif d’être une base universelle depuis le début. Son objectif est de « créer le plus grand centre d’opérations physiques au monde ». Cette année, l'investissement en R&D en IA de JD.com a augmenté de plus de 200 % et ses applications couvrent plus de 3 000 scénarios, notamment la vente au détail, la logistique et l'industrie. Le grand modèle JoyAI auto-développé ne sert que des domaines verticaux tels que la chaîne d'approvisionnement du commerce électronique et le service client intelligent. Dépenser une petite somme d’argent pour acheter une technologie polyvalente de premier ordre est beaucoup plus rentable que de dépenser de l’argent à partir de rien.

Le choix de NetEase peut être qualifié de « free ride » le plus astucieux. Les activités principales de NetEase sont les jeux, la musique et l'éducation. Ce dont ils ont le plus besoin, c’est de la génération de contenu IA et de l’interaction intelligente, et non du grand modèle sous-jacent. Le grand modèle « Yuyan » qui avait été lancé est depuis longtemps en sommeil. Plus tard, elle s'est simplement tournée vers le domaine vertical et a développé le modèle intelligent incarné par l'exploitation minière "Lingdig". Investir dans DeepSeek équivaut à obtenir les outils d'IA les plus avancés au monde au moindre coût.

« École d'auto-recherche » : les résultats d'Alibaba, Byte et Baidu

L'"École d'auto-développement" qui regardait avec des yeux froids a choisi de construire ses propres navires. Les trois sociétés ont un point commun : elles considèrent toutes l’IA comme une bataille à mort. Tongyi Qianwen d'Alibaba, Doubao de Byte et Wenxinyiyan de Baidu ont investi des dizaines de milliards dans des fonds de recherche et de développement - la base générale des grands modèles est l'élément vital, et ils préfèrent brûler de l'argent pour maintenir les résultats de leur auto-recherche. Alibaba a créé un groupe commercial ATH pour passer pleinement à l’économie des jetons. ByteDoubao a discrètement lancé trois abonnements payants (68 yuans/200 yuans/500 yuans) le 4 mai, et Baidu Wenxin travaille dur pour rattraper son retard.

Il y a aussi des « étrangers » comme Pinduoduo et Meituan qui choisissent d'attendre et de voir pour le moment.

CATL : Battery Factory investit dans les grands modèles, en se concentrant sur les compteurs électriques

Le participant le plus inattendu de l’ensemble du financement est CATL. Pourquoi une entreprise de batteries investirait-elle dans l’IA ? La réponse réside dans les exigences de consommation énergétique des centres de données en matière de puissance de calcul.

Les actions de CATL dans le domaine de l'infrastructure d'IA au cours des trois derniers mois ont formé une chaîne énergétique claire de puissance de calcul : en avril, elle a augmenté son capital au profit de l'actionnaire majoritaire de Zhongheng Electric d'environ 4,1 milliards de yuans, définissant indirectement l'activité HVDC ; en mai, elle a investi environ 6,5 milliards de yuans dans 21Vianet par l'intermédiaire de parties liées pour environ 38,1 % de ses actions ; en juin, elle a investi environ 5 milliards de yuans dans DeepSeek. Environ 15,5 milliards de yuans en trois mois, ce qui dépasse le cadre des tests d'investissement financier.

Le plafond de l'industrie principale des batteries de puissance est visible à l'œil nu : en avril 2026, le taux de pénétration de la vente au détail de véhicules nationaux à énergie nouvelle a dépassé 60 % et l'ère du taux de croissance élevé a officiellement pris fin. La demande en puissance des centres de données IA devient un nouveau pôle de croissance. Le Ningde Times a clairement mentionné lors de la séance d'information sur les performances qu'à mesure que la popularité de l'IA s'accélère, les pénuries d'électricité et d'énergie sont devenues des goulots d'étranglement majeurs et la demande de stockage dans les centres de données a augmenté de façon exponentielle. Sous la demande d'alimentation électrique élevée et stable des très grands centres de données, l'échelle de stockage d'énergie correspondante peut atteindre 15 à 20 GWh. Le bénéfice net de CATL au premier trimestre était de 20,7 milliards et la société disposait de plus de 410 milliards de liquidités dans ses livres. Les 5 milliards investis dans DeepSeek ne représentent qu'environ 1,2% de ses réserves de trésorerie. Cependant, le plan d’expansion de la puissance de calcul de DeepSeek (comme le centre de données d’Ulanqab) correspond à la courbe de croissance des commandes de stockage d’énergie de CATL.

La valorisation est passée de 45 milliards de dollars à près de 60 milliards de dollars en un mois, l'entrée de Tencent et de CATL fournissant l'aval de l'industrie pour cette valorisation. La confrontation directe entre les investisseurs et les auto-chercheurs va bientôt commencer au niveau des applications de l’IA. Ce financement n’est pas seulement une cérémonie de passage à l’âge adulte pour DeepSeek, mais aussi un miroir qui reflète les différents jugements des sociétés Internet chinoises sur l’avenir de l’IA : payer une voiture ou construire soi-même un navire. Un choix doit être fait en 2026.